Cyclische Analyse: Relatie tussen S&P500 en Goud en huidige fase

De meest voorkomende intermarktrechtelijke relatie tussen deze twee markten zou eerder neutraal moeten zijn. Op het niveau van de economische cyclus zou de aandelenindex hoogtepunten (of dieptepunten) moeten bereiken vóór de piek (of het dal) van de economie; Goud doet dit vaak pas veel later, vanwege zijn correlatie met rentetarieven (die doorgaans dalen na de economische piek) en zijn historische rol als bescherming tijdens fasen die minder risicovriendelijk zijn (risk-off).

Laten we kijken naar de trend, met wekelijkse gegevens, van de S&P500-index (rode lijn – linkerschaal) en Goud (zwarte lijn – rechterschaal), bijgewerkt in de middag van 5 september:
In de onderstaande grafiek is de correlatie tussen de twee grafieken te zien, berekend over 26 gegevenspunten (d.w.z. 6 maanden), waarvan we weten dat deze kan schommelen tussen -1 en 1. Voor de eenvoud is deze correlatie gebaseerd op prijzen, waardoor de cyclische fasen beter zichtbaar worden; meer precies zou deze moeten worden berekend op basis van procentuele veranderingen.

Zoals te zien is, is deze correlatie sinds eind 2021 meestal positief geweest, met slechts drie korte negatieve fasen. De correlatie wijkt dus aanzienlijk af van wat de klassieke theorie aangeeft. Recentelijk was er een negatieve correlatie (zie blauwe pijl) die duurde van maart tot half juli dit jaar. Momenteel is de correlatie weer beslist positief en in lijn met het recente verleden.

Het is moeilijk om definitieve verklaringen te geven. Vooral in de huidige fase weten we dat er een gespannen situatie is rond het rendement van obligaties in het algemeen; dit ondanks lagere rentetarieven in Europa en een langzamere daling in de VS. Deze angsten verminderen de aantrekkingskracht van obligaties en beleggers geven de voorkeur aan aandelen (vooral Amerikaanse) en ook aan Goud en Zilver, als fysieke activa met duidelijke intrinsieke waarde. Opgemerkt moet worden dat de kracht van de dollar (Dollar Index) sinds het begin van het jaar sterk is afgenomen, wat ook bijdraagt aan de ondersteuning van Goud (en ook Zilver). Als aanvullende reden geldt dat er altijd hoge liquiditeit is, bevorderd door het beleid van de Amerikaanse administratie en de groeiende staatsschuld in veel landen.

Laten we, om een hypothese te vormen over het toekomstige verloop van deze twee markten, aannemen dat de correlatie positief blijft. De S&P500 en Goud bevinden zich op recordhoogtes en deze trend zou nog een paar weken kunnen aanhouden, laten we zeggen tot na de verwachte renteverlaging door de Fed (17 september). Daarna zou er een consolidatiefase voor beide markten kunnen komen, met een trading range of een lichte correctie. Verdere groei, vooral voor Goud, zou met name kunnen optreden als het sentiment op de obligatiemarkt verder verslechtert.

Om ook de vooruitzichten voor de dollar te schetsen: wordt verwacht dat de verzwakking (dus ook ten opzichte van de euro) doorzet, zowel vanwege de renteverlaging door de Fed (misschien 2 voor het einde van het jaar) als omdat dit de wens is van de huidige Amerikaanse administratie.

Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl

Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.

Disclaimer

De inhoud van deze nota’s en de geuite meningen mogen op geen enkele wijze worden beschouwd als een uitnodiging tot beleggen. De analyses vormen geen aanbeveling tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Deze nota’s zijn bedoeld voor financiële analyse en beleggingsonderzoek. Aanbevelingen zijn algemeen van aard, gericht aan een onbepaald publiek en niet gepersonaliseerd. Hoewel de informatie in deze nota’s het resultaat is van een grondige analyse, kan zij fouten bevatten. De auteurs kunnen in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor keuzes die lezers op basis van dergelijke foutieve informatie maken. Iedereen die op basis van de informatie op deze website financiële transacties uitvoert, doet dit op eigen verantwoordelijkheid.

Bron : ETFWorld.nl