Cyclische Analyse: In dit artikel onderzoeken we de huidige relaties tussen obligatierendementen (met name de T-Note, d.w.z. de 10-jaars Amerikaanse staatsobligatie) en de S&P 500-index.
Sign up to our free newsletters
Door Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl
Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.
Klassieke intermarkt-analyse stelt dat obligatierendementen (die omgekeerd bewegen aan hun prijzen) doorgaans een omgekeerde relatie zouden moeten hebben met aandelenindexwaarden.
De redenering: hoge obligatieprijzen hangen samen met relatief lage rendementen. In dergelijke situaties tonen portefeuillebeheerders vaak meer interesse in aandelen, omdat obligatierendementen onvoldoende kunnen zijn. Omgekeerd trekken obligaties bij hoge rendementen (en dus lage prijzen) meer belangstelling dan aandelen.
In werkelijkheid is dit complexer en moeten andere parameters worden meegewogen, zoals inflatie, centralebankbeleid en verwachtingen over de economische cyclus.
We focussen voornamelijk op de relatie tussen het T-Note-rendement en de prestatie van de S&P 500 vanaf april 2024, gebruikmakend van dagelijkse data.
De zwarte lijn toont het T-Note-rendement (rechterschaal), de rode lijn de waarde van de S&P 500-index (linkerschaal). Onderin staat de correlatie tussen beide grafieken, berekend over 126 datapunten (6 maanden data). Zoals te zien is, bleef deze correlatie sinds december 2024 hardnekkig positief.
Ik heb 3 fasen met duidelijker omgekeerde correlatie gemarkeerd:
Half april 2024 – half juli 2024: Dalend T-Note-rendement, stijgende S&P 500;
Begin augustus 2024 – september 2024: Dalend T-Note-rendement, stijgende S&P 500;
21 mei 2025 – heden: Dalend T-Note-rendement, stijgende S&P 500.
Opmerkelijk: in de huidige fase bereikte het T-Note-rendement eind juni een dieptepunt (zie zwarte pijl) en stijgt sindsdien licht.
De Fed beslist op 30 juli over de Amerikaanse rentetarieven; geen wijzigingen worden verwacht. Gezien dit, het groeiende Amerikaanse overheidstekort (door het expansieve beleid van de nieuwe regering) en inflatie die minstens niet daalt (zelfs stijgend wordt verwacht), wordt voorzien dat Amerikaanse obligatierendementen minstens niet zullen dalen. De 10-jaars T-Note rendeert momenteel 4,4%, terwijl de 30-jaars T-Bond bijna 5% benadert.
Dit zijn beslist aantrekkelijke rendementen vergeleken met gemiddelde opbrengsten van Amerikaanse aandelen. Onder “normale” omstandigheden zou voorzichtigheid over de Amerikaanse aandelenindex logisch zijn, wat de stijging in juli en gedeeltelijk in augustus zou kunnen stoppen.
Echter, zoals eerder vermeld, verstrekt de Amerikaanse regering burgers meer geld (belastingverlagingen) gefinancierd via schulduitbreiding. Daarom zou de liquiditeitsstroom opnieuw de intermarkt-relaties kunnen doorbreken.
Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl
Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.
Disclaimer
De inhoud van deze nota’s en de geuite meningen mogen op geen enkele wijze worden beschouwd als een uitnodiging tot beleggen. De analyses vormen geen aanbeveling tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Deze nota’s zijn bedoeld voor financiële analyse en beleggingsonderzoek. Aanbevelingen zijn algemeen van aard, gericht aan een onbepaald publiek en niet gepersonaliseerd. Hoewel de informatie in deze nota’s het resultaat is van een grondige analyse, kan zij fouten bevatten. De auteurs kunnen in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor keuzes die lezers op basis van dergelijke foutieve informatie maken. Iedereen die op basis van de informatie op deze website financiële transacties uitvoert, doet dit op eigen verantwoordelijkheid.
Bron : ETFWorld.nl
Subscribe to Our Newsletter