Cyclische Analyse: In dit artikel proberen we de huidige relaties te onderzoeken tussen het rendement op obligaties (in het bijzonder de T-Note, d.w.z. de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie) en de S&P500-index.
Sign up to our free newsletters
Door Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl
Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.
De klassieke intermarktelatie stelt dat obligatierendementen (waarvan we weten dat ze een omgekeerde relatie hebben met hun prijzen) vaker wel dan niet een omgekeerde relatie zouden moeten hebben met de waarden van aandelenindices. De redenering is dat hoge obligatieprijzen gekoppeld zijn aan relatief lage rendementen; deze lage rendementen zetten portefeuillebeheerders ertoe aan met meer interesse naar aandelen te kijken, juist omdat ze het rendement op obligaties minder aantrekkelijk vinden. Omgekeerd, wanneer obligatierendementen hoog zijn (en obligatieprijzen dus laag), wordt deze assetklasse met meer interesse bekeken dan aandelen.
In werkelijkheid zijn de zaken complexer en moeten andere parameters zoals inflatie, het beleid van centrale banken en verwachtingen over de economische cyclus worden beoordeeld.
We zullen ons vooral richten op de relatie tussen het rendement van de T-Note en de prestaties van de S&P500 vanaf april 2024 met dagelijkse gegevens tot 3 oktober.
De zwarte lijn vertegenwoordigt het rendement van de T-Note (rechter schaal), de rode lijn vertegenwoordigt de waarde van de S&P500-index (linker schaal). Onderaan staat de correlatie tussen de twee grafieken, berekend over 126 gegevenspunten (d.w.z. 6 maanden aan gegevens).
Zoals te zien is, was deze correlatie van december 2024 tot begin september 2025 aanhoudend positief (zie groene pijlen); dit in tegenstelling tot de vaker voorkomende regel. Vanaf daar begon een negatieve correlatie.
Als we de twee grafieken in meer detail bekijken, is de tegenovergestelde trend duidelijker vanaf de piek in het T-Note-rendement op 21 april 2025 (zie blauwe pijl) toen het ongeveer 4,6% opleverde.
Daarom is het vanaf die datum dat de negatieve correlatie tussen de twee grafieken weer is gaan werken, volgens de klassieke regel die aan het begin werd genoemd. De eerdere positieve en aanhoudende correlatie tussen de twee grafieken lijkt meer een incidenteel verschijnsel.
We weten dat de Fed nog twee mogelijke renteverlagingen heeft voorspeld van nu tot het einde van het jaar. Dit zou het rendement van de T-Note en dollar-obligaties in het algemeen verder kunnen doen dalen. Dit zou over het algemeen de prijzen van Amerikaanse aandelenindices moeten ondersteunen.
Het is echter moeilijk voor te stellen dat de S&P500 van nu tot het einde van het jaar kan blijven stijgen zonder ten minste een gedeeltelijke correctie, waarbij de correlatie met de T-Note mogelijk slechts tijdelijk weer positief wordt.
Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl
Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.
Disclaimer
De inhoud van deze nota’s en de geuite meningen mogen op geen enkele wijze worden beschouwd als een uitnodiging tot beleggen. De analyses vormen geen aanbeveling tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten. Deze nota’s zijn bedoeld voor financiële analyse en beleggingsonderzoek. Aanbevelingen zijn algemeen van aard, gericht aan een onbepaald publiek en niet gepersonaliseerd. Hoewel de informatie in deze nota’s het resultaat is van een grondige analyse, kan zij fouten bevatten. De auteurs kunnen in geen geval aansprakelijk worden gesteld voor keuzes die lezers op basis van dergelijke foutieve informatie maken. Iedereen die op basis van de informatie op deze website financiële transacties uitvoert, doet dit op eigen verantwoordelijkheid.
Bron : ETFWorld.nl
Subscribe to Our Newsletter