Cyclische Analyse: Op 20 juni om 16.00 uur zijn de gegevens bekendgemaakt van de Leading Economic Index® (LEI) voor de Amerikaanse economie, die is ontwikkeld door de Conference Board, een non-profitorganisatie die al 100 jaar onafhankelijke analyses uitvoert, met name over de VS.
Sign up to our free newsletters
Door Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
Copyright DMF New Media – ETFWorld.nl
Reproductie in welke vorm dan ook, ook gedeeltelijk, is verboden.
Deze Leading Indicator (voorspeller) zou met een voorsprong van ongeveer 6-7 maanden de belangrijkste trends van de Amerikaanse economie moeten aangeven.
De 10 componenten van de Leading Indicator Index zijn:
– Gemiddeld aantal gewerkte uren per week in de industrie
– Gemiddeld aantal eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering per week
– Nieuwe orders van fabrikanten voor consumptiegoederen en materialen
– ISM®-index van nieuwe orders
– Nieuwe orders van fabrikanten voor niet-defensiegerelateerde kapitaalgoederen, exclusief vliegtuigorders
– Bouwvergunningen voor nieuwe particuliere woningen
– S&P 500®-index van aandelenkoersen
– Leading Credit Index™
– Rentespreiding (10-jarige staatsobligaties minus federale fondsenrente)
– Gemiddelde verwachtingen van consumenten voor de bedrijfsomstandigheden.
Daarnaast is er de Coincident Indicator, die een momentopname van de huidige economische fase geeft; de gegevens die worden gemonitord zijn:
– Werkgelegenheid
– Persoonlijk inkomen minus overdrachtsbetalingen
– Productie en handel
– Industriële productie.
Deze vier gegevens hangen sterk samen met het bbp, dat de belangrijkste indicator van de economische cyclus is.
Nu rest ons niets anders dan de resultaten (maandelijkse gegevens) te bekijken:
Figuur 1: Leading Economic Index VS (blauwe lijn); Coincident Economic Index VS (zwarte lijn).
Als we de twee curven bekijken, zien we dat er een sterke correlatie bestaat met de Leading Economic Index (Lei), die inderdaad de Coincident Economic Index (Cei) lijkt te anticiperen, vooral op keerpunten. Dit alles heeft gewerkt tot april 2022 (zie blauwe pijl), de maand waarin de Leading Index een voortdurende en onverbiddelijke daling inzette en ook de laatste gegevens negatief blijven. Opvallend is dat deze Leading Indicator op een lager niveau staat dan tijdens de pandemische fase in het voorjaar van 2020.
Nog verrassender is dat de Coincident Economic Index (CEI) van de Amerikaanse economie sinds het voorjaar van 2020 onverminderd blijft stijgen en geen merkbaar effect heeft ondervonden van de daling van de LEI.
Ik denk dat we hieruit twee conclusies kunnen trekken.
Ten eerste moet de samenstelling van de Leading Economic Index (Lei) worden herzien, aangezien deze duidelijk niet in overeenstemming is met de economische ontwikkeling in de VS. Een van de belangrijkste oorzaken van deze discrepantie is waarschijnlijk de grote hoeveelheid liquiditeit die tijdens de pandemie door de centrale bank en de regering in het Amerikaanse en mondiale economische systeem is gepompt. Deze overtollige liquiditeit is moeilijk te “reguleren” en heeft langdurige gevolgen voor de economie en de financiële sector.
De tweede conclusie houdt ook verband met de intermarktanalyse, waarvan de belangrijkste parameters, die verband houden met de correlaties tussen de belangrijkste activaklassen, sinds 2020 grotendeels zijn veranderd. Het lijkt er bijna op dat sommige klassieke economische ‘regels’ niet meer gelden. We bevinden ons dus mogelijk in een fase van nieuwe economische regels, die nog moeten worden bestudeerd en gedefinieerd.
Het alternatief is dat we terugkeren naar meer klassieke economische regels, die de markten decennialang hebben gereguleerd. In dat geval zal de Amerikaanse economie (Coincident Indicator) waarschijnlijker de trend volgen die de Leading Indicator al drie jaar aangeeft, namelijk dat er tegen het einde van dit jaar op zijn minst een sterke vertraging kan optreden.
Bron : ETFWorld.nl
Subscribe to Our Newsletter